건설 4Q22 Preview (23.1.10 유안타증권)

건설 4Q22 Preview (23.1.10 유안타증권 김기룡)

낮아지는 실적 눈높이

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건설 산업분석 - 낮아지는 실적 눈높이 : 네이버 증권

1. 4Q22 Preview : 낮아지는 실적 눈높이, 원가 부담 방어가 관건

1.1 기 분양 주택 및 주요 대형 해외 현장의 실적 기여 확대에 기인한 매출 성장 긍정적

1.2 건축/주택 부문의 높아진 원가율 레벨 지속과 4분기 계절적 비용 반영 가능성은 이익 눈높이를 낮추는 요인으로 작용

1.3 연중 원/달러 강세에 기인한 영업 외 수지 개선 효과는 4분기 원/달러 하락으로 인하여 세전이익 및 지배주주순이익에는 부정적 요인으로 작용

1.4 국내 주택/건축 부문의 원가율 상승 부담 이어질 전망

 

2. 2023년 : 주택 사업 위축 우려 + 해외 수주 개선 기대

2.1 주요 건설사의 분양 계획은 금리 부담과 DSR 규제 등 비우호적 환경이 이어지며 전반적인 축소 기조 이어갈 것

2.2 23.1.3 국토부 부동산 규제 완화 발표는 주요 대형사의 물량 축소를 일정 부분 방어하는 요인이 될 것

2.3 주요 산유국의 재정균형유가를 상회하는 유가 레벨이 연중 이어지며 발주 확대와 실질적인 수주 성과 예상

 

3. 개인적인 생각

모두가 좋게 보고 있지 않을 때 가격적인 메리트가 있다고 계속 다짐하고 있는 상태에서 현재 건설주들의 내수 사업에 대해 어느 누구도 좋게 보고 있지 않다. 문제는 나도 좋게 보고 있지 않다는 것이다. 어디가 어떻게 얼마큼 좋지 않은지를 파악할 수 없는 나조차 좋게 보고 있지 않다면 기회가 있을 수도 있지 않을까 하는 생각이 든다. 그런데 어디가 어떻게 얼마큼을 어떻게 계산할 수 있을까?