<ROE분석> 책으로 엔비디아 분석해보기
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1. ROE(당기순이익/주주자본), ROA(이익/자산)
1.1 당기순이익
- 22.1.30 기준 $9,752백만
- 21.1.31 기준 $4,332백만
1.2 주주자본
- 22.1.30 기준 $26,612백만
- 21.1.31 기준 $16,893백만
1.3 ROE
- 22.1.30 기준 ROE = 36.6%
- 21.1.31 기준 ROE = 25.6%
1.4 ROE , ROA 분해
1.4.1 매출액
- 22.1.30 기준 $26,914백만
- 21.1.31 기준 $16,675백만
1.4.2 자산
- 22.1.30 기준 $44,187백만
- 21.1.31 기준 $28,791백만
1.4.3 ROE
- 22.1.30 기준 ROA = 22%
- 21.1.31 기준 ROA = 15%
- 22.1.30 기준 재무레버리지 = 1.67배
- 21.1.31 기준 재무레버리지 = 1.7배
1.5 ROA 분해
- 22.1.30 기준 매출 이익률 = 36%
- 21.1.31 기준 매출 이익률 = 26%
- 22.1.30 기준 자산 회전율 = 61%
- 21.1.31 기준 자산 회전율 = 58%
2. WACC
2.1 순자산 (1.4.2 참고)
- 22.1.30 기준 $26,612백만
- 21.1.31 기준 $16,893백만
2.2 부채
2.3 WACC 계산
2.3.1 전체 자산
- 22.1.30 기준 전체 자산 = $26,612백만(순자산) + $17,575백만(부채) = $44,187백만
- 21.1.31 기준 전체자산 = $16,893백만(순자산) + $11,898백만(부채) = $28,791백만
2.3.2 부채비중
- 22.1.30 기준 : 순자산 60%, 부채 40%(장기채 62%, 기타 38%)
- 21.1.31 기준 : 순자산 58%, 부채 42%(장기채 50%, 기타 50%)
2.3.3 1년 뒤까지의 부채 가산 평균
- 22.1.30 기준 장기채 가산 평균 : 2.3%
- 21.1.31 기준 장기채 가산 평균 : 3.7%
- 장기채 외 부채는 장기채 가산 평균보다 높은 이자 4% 가정
2.3.4 미국 중앙은행 기준금리
- 22.1.30 기준 : 0.25% → 연말 추정치 3.5% 상승 속도 감안 값 2.5%
- 21.1.31 기준 : 0.25%
2.3.5 WACC 계산
- 22.1.30 기준 : 2.6%
- 21.1.31 기준 : 1.7%
3. DCF 계산
- 21년 2분기~ 22년 2분기 평균 주당 순이익 1.161/1.0964
- 22년 평균 주당 순이익 예상 : 5.08 (3분기 1.2, 4분기 1.2 예상)
- 발행주식수 : 2,504,014,351
3.1 계산식
- 22년 예상 순이익 : 주당순이익 x 발행주식수 : 5.08 x 2504014351 = 12,720,392,903.08
- 3.2 WACC 2.6% 할인(2.3.5 참고) = 12,398,043,765.18519
- 순부채(부채 - 순자산) = 17575백만 - 26612백만 = -9037백만
- 1년 뒤 기준 기업가치 = 할인된 금액 - 순부채 = 12,398,043,765.18519 - (- 9,037,000,000) = $21,435,043,765.18519
- 현재 엔비디아 시가총액 $409,000,000,000
▶ 엔비디아가 1년뒤 벌어들일 금액에 비해 현재 엔비디아의 시가총액은 약 19배 높다.
4. EBITDA
- 기업 가격 = (EBITDA x 0배) - 순유이자 부채
- NVDA 순부채(부채 - 순자산) = 17575백만 - 26612백만 = -9037백만
- 현재 엔비디아 시가총액 $409,000,000,000
4.1 적극 인수가 EBITDA 5배 가정 시 기업 가격 = 11225 x 5 - (-9037) = $65,162,000,000
4.2 적정가 EBITDA 7배 가정시 기업가격 = 11225 x 7- (-9037) = $87,612,000,000
4.3 적정가 EBITDA 8배 가정시 기업가격 = 11225 x 8 - (-9037) = $98,837,000,000
4.4 인수 고평가 EBITDA 10배 가정 시 기업 가격 = 11225 x 10 - (-9037) = $121,287,000,000
▶ 현재 엔비디아의 EBITDA 배수는 약 34배로 인수 고평가를 초월한다
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