75bp보다 무서운 파월의 생각 (22.5.20 이베스트)

75bp보다 무서운 파월의 생각(22.5.20 이베스트 최광혁, 우혜영, 신윤정)

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75bp 보다 무서운 파월의 생각 : 네이버 금융

1. Macro Weekly

1.1 75bp보다 무서운 파월의 생각
1.1.1 최근 파월의 발언이 다시 강해지면서 시장에서 연준의 긴축 강화에 대한 우려감 표출
1.1.2 연준이 긴축정책을 강하게 펼친다고 해도 미국의 경제가 견조할 것이라는 기대감이 지나치게 높아 연준의 정책이 장기화되고 경기 하방에 대한 대비가 없을 수 있다는 점이 더욱 큰 우려 요인

1.2 엔화에 대한 고민들
1.2.1 최근 엔화 약세 빠르긴 하지만 경기를 우려할 정도는 아님
1.2.2 유로화나 원화의 약세 수준과 비교해 크게 높은 레벨은 아닌 것으로 판단

1.3 채권
1.3.1 윤석열 정부의 59.4조원 규모의 2차 추경안 국회 제출
1.3.2 재원 마련은 초과세수, 지출 구조조정, 가용재원 등을 활용해 적자국채 발행 없이 진행
1.3.3 국고채 공급 부담이 덜어졌다는 점에서 긍정적
1.3.4 총 초과세수가 53.3조원이었는데 44.3조원을 추경 재원으로, 9조원은 국고채 상환용으로 활용 예정
1.3.5 작년 세계 잉여금 3.4조원을 더한 총 12.4조원 규모의 국고채 바이백이 6월부터 실시될 예정
1.3.6 조기 바이백을 통해 내년 국고채 발행물량 급증을 선제적으로 제한

2. 금융시장 주요 이벤트

2.1 5월 25일 : 5월 FOMC 의사록 공개
2.1.1 75bp 인상 및 향후 기준금리 경로에 대한 연준위원들의 견해 확인 필요
2.1.2 6월 1일부터 시작되는 QT관련 세부적인 결정 사항과 QT의 예상 효과 및 MBS 매각 방안 등에 대한 연준 위원들의 인식 주목

2.2 5월 26일 : 한국 5월 금융통화위원회
2.2.1 고물가 대응을 위한 25bp 기준금리 인상 단행될 것 예상

3. 경제 지표

3.1 미국 주택착공건수
3.1.1 발표치 1.724m, 예상치 1.765m, 이전치 1.728m
3.1.2 주택착공건수가 건설제조업 경기에 직접적인 영향을 미친다는 점에서 부정적

3.2 중국 월간 GDP 추정치
3.2.1 발표치 -0.68%, 이전치 4.36%
3.2.2 월간이기는 하지만 중국 경기둔화 우려감 확대 가능

3.3 일본 수출 증가율
3.3.1 발표치 12.5%, 예상치 13.8%, 이전치 14.7%
3.3.2 최근 한국의 수출은 여전히 견조하기 때문에 경기를 방어할 것이라는 의견 지속되지만 일본과 한국의 수출 증가율은 글로벌 경기의 흐름에 따라 동일하게 변화하며 특별히 한국의 수출이 좋다는 증거를 찾기는 어려울 것

4. 개인적인생각

월마트와 타깃의 재고가 역대 최고수준이라고 하면서 인플레이션에 대한 공포가 극대화 되고있다. 월가의 현금 보유량은 주가가 빠진만큼 역대 최고수준으로 근접하고 있으며 시장이 지속적으로 두려움을 느끼고 있다.

이제 반대로 접근해보자. 재고부담이 늘어났다는 것은 적당한 시기에 팔지 못하면 할인된 가격으로 팔거나 폐기해야한다. 그렇다면 인플레 부담은 일정부분 감소하는데 기여할 수 있다. 또, 월가의 현금자산이 많다는 것은 주식,채권을 사고 파는게 일인만큼 언젠가 매수를 해야한다는 것이다. 마지막으로 시장에서 공포의 함성이 들려올때 매수해야한다는 것은 이미 누구나 들어본 말이다. 어디까지, 언제까지 떨어질지는 아무도 모르기때문에 이건 예측하지말기로 하고, 이제는 지속적으로 분할 매수 할 시점이 된 것 같다.