1일 1리포트 읽기 : 미래에셋 투자전략 리포트

 

미래에셋 글로벌 주식시장 변화와 전망(22.2.28 서상영)

미 증시, 러시아, 우크라이나 대화 기대 등에 힘입어 상승

 

1. 미 증시 동향

미 증시는 우크라이나 이슈가 지속된 가운데 높은 인플레이션 우려로 하락하는 등 장 초반 변화가 진행되었으나, 연준의 통화정책보고서를 통해 양적 긴축이 연말에 진행 될 것이라는 점을 시사한 점, 러시아와 우크라이나가 대화를 시도하기 시작했다는 소식이 전해지자 본격적인 상승을 보임. 전일 급락했던 금융과 헬스케어는 물론 산업재, 에너지, 소재 업종이 상승을 주도했고 기술주는 전일 강세에 따른 제한적인 상승

* 다우 +2.51%, 나스닥 +1.64%, S&P500 +2.24%, 러셀2000 +2.25%

 

2. 특이종목

JP모건(+2.37%), BOA(+3.26%) 등 금융주는 전일 러시아의 우크라이나 침공에 따른 글로벌 경기 둔화 우려가 부각되며 큰 폭으로 하락 했으나, 대화 가능성이 부각되며 조기 종료 될 수 있다는 기대 심리가 부각되며 상승. 셰브론(+4.10%) 등 에너지 업종은 국제유가 하락 불구 대 러시아 무역 제재 소식이 전해지자 수혜 업종으로 분류되며 상승. 존슨앤존슨(+4.97%)는 오피오이드 과다 복용 사망자 관련 소송 합의 소식이 전해지자 급등. 반면 비욘드 미트(-9.20%)는 부진한 실적과 가이던스 발표로 급락

 

3. 한국 증시 전망

미 증시가 러시아-우크라이나 대화 기대 소식에 힘입어 강세를 보인 점은 한국 증시에 우호적. 더블어 연준이 통화정책 보고서를 통해 '양적 긴축' 연말 단행을 시사하는 등 덜 매파적인 내용도 우호적. 그러나 금요일 미 증시 상승 요인이었던 러시아-우크라이나 대화가 실패했다는 점, 미국과 유럽이 러시아 SWIFT 차단하는 등 고강도 제재를 시작한 점은 부담. 문제는 러시아 SWIFT를 차단하게 되면 송금이 중단되기에 러시아와 거래시 많은 기업들의 경우 위축 될 수 밖에 없다는 점은 주목할 필요가 있음. 이를 감안 한국 증시는 0.5% 내외 상승 출발이 예상되나 수출 기업들과 러시아에 공장이 있는 기업들의 경우 부진할 수 있어 변동성 확대는 불가피할 것으로 전망

 

4. 변화요인

- 러시아는 우크라이나가 협상을 거부했다고 발표하며 금요일 중단했던 군사작전을 토요일 재기한다고 발표

- 주말에 미국과 EU는 러시아를 SWIFT에서 제외한다고 발표하는 등 추가적인 제재를 발표

*SWIFT는 1970년 대에 설립된 국가간 결제를 신속하게 해 국제 무역 흐름을 원활하게 하는 시스템인데 'FIN 메세지' 전송을 통해 자금이 이체되며 매년 수조 달러가 이를 이용함. 러시아가 이를 이용하지 못하게 되면 무역이 완전 중단되기 보다는 전화, 앱, 이메일 같은 다른 채널을 이용하게 되며 이는 보안에 취약하기 때문에 비용이 크게 증가해 거래가 급감할 가능성이 높음. 이 영향은 러시아뿐 아니라 전자제품 등 공산품 수입이 급감할 수 있어 관련 기업들에게 부담을 줄 수 있으며, 러시아산 원유와 천연가스 판매가 감소될 수 있어 에너지 가격 급등 가능성이 높음. 더불어 러시아가 중국 등 여타 국가와 대체 송금 시스템 개발을 가속화 할 수 있어 향후 금융시스템에 대한 미국의 지배력을 약화 시킬 수 있다는 분석도 있어 주목할 필요가 있음. 특히 NFT 같은 산업의 발달을 촉발 시킬 수 있음.

- 독일이 대 전차 무기 제공 등 서방 국가들이 직접 참전은 하지 않고 무기를 제공하고 있어 전쟁 장기화 될 우려 높아짐

- 연준 반기 통화 정책 보고서 발표 : 인플레 사승은 다양한 품목으로 확대, 장기 기대 인플레 지표는 완만한 상승, 금리는 곧 인상하는 것이 적절하다고 주장하며 양적 긴축은 연말 즈음으로 언급. 

 

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시장은 인간적이지 않기 때문에 비인간적으로 생각을 해보자.

불확실성의 증가로 변동성이 심해질 것이 예상되는 가운데 관심을 갖고 체크해야하는 부분

1. SWIFT 제재로 인해 피해를 볼 기업을 내가 가지고 있는가, 가지고 있다면 어느정도의 피해가 예상되는가?

2. SWIFT 제재는 금융제재중 가장 수위가 높은 제재라고 하는데 그 이상의 제재가 필요한 경우 어떤 제재가 예상되는가? 그 제재는 내가 가지고 있는 기업에 어떤 피해를 줄 것인가?

3. 러시아-중국 거래 시스템의 발전으로 달러가 위상을 잃을 확률은?

4. 전쟁이 장기화 될 경우 반도체에 미치는 영향은?

5. 전쟁이 장기화 될 경우 인플레가 잡히지 않을 가능성은? 만약 잡히지 않는다면 금리는 얼마나 더 오를 것으로 예상되는가?

 

1~5번 모두 예상, 전망에 운을 맡겨야 하는 부분이다. 펀더멘털이 문제가 없다는 가정하에 경우의 수를 살펴보자.

1. 언젠간 모든 것이 끝나기 때문에 그냥 불확실성 속에서 하락폭이 클 때 마다 조금씩 분할매수를 하는 방법

2. 관망을 하면서 정신적으로 감당할 수 있는만큼의 불확실성만 남았을 때 배팅하는 방법

3. 일단 도망가고 불확실성이 모두 해소된 뒤에 시장에 재진입 하는 방법

나는 1번이라고 생각하며 투자하고 있다.

 

*참고자료

네이버금융 리서치 : 미래에셋 투자전략 https://finance.naver.com/research/invest_read.naver?nid=24235&page=1 

김단테 : 러시아 패배각 보이는 이유. 국제사회 왕따에 SWIFT 제재도 확실하다 https://youtu.be/kUL54RZQxBc

전인구경제연구소 : 핵을 꺼낸 러시아 푸틴과 테슬라를 사기로 한 이유 : https://youtu.be/kC6ucQPdRVo

전인구경제연구소 : 러시아 SWIFT 퇴출, 플랜B와 중국, 한국 피해기업 : https://youtu.be/7eymyIrSdfw