1일 1리포트 읽기 : 미래에셋 투자전략 리포트

22.3.8 미래에셋 서상영

미 증시, 대 러시아 제재 여파로 경기 침체 우려 부각되며 하락

 

1. 미 증시 동향 : 다우(-2.37%), 나스닥(-3.62%), S&P500(-2.95%), 러셀2000(-2.48%)

1.1 미 증시는 서방 국가들의 대 러시아 제재에 따른 상품가격 급등으로 글로벌 경기 침체 이슈가 부각되며 하락.

1.1.1 낸시 펠로시 미 하원 의장이 러시아산 원유 및 에너지 제품 수입 금지 및 러시아, 벨로루시와 무역 중단, 러시아의 WTO 접근을 거부하는 법안 준비중, 백악관 이에 대해 찬성, 미 국무장관도 유럽과 러시아산 원유 수입 금지 방안 모색

1.1.2 리비아 국영 석유 회사에 무장세력이 공격을 가해 두개의 유전이 폐쇄되어 하루 33만 배럴 생산 감소

1.1.3 이란 핵합의 복원 회담 불안 등으로 WTI 한 때 130달러 상회

1.1.4 캐나다 에너지 장관이 미국으로 수송되는 원유를 늘릴 수 있는 여분의 파이프라인과 철도 운송이 준비됐다고 발표

1.1.5 미국이 베네수엘라 원유 수입 논의, 사우디 증산 요청 소식 등으로 WTI 120달러 하회

 

 

1.2 개별 기업들의 비용증가에 따른 실적 전망 하향 조정 우려 부각

1.2.1 국제유가 급등이 가솔린 가격 상승으로 이어져 개별 기업들의 비용증가

1.2.2 이로 인한 소비 둔화와 글로벌 경기 침체 이슈 부각

1.2.3 러시아, 우크라이나, 터키, 이집트 등의 CDS* 프리미엄 급등 중(스태그플레이션과 애그플레이션** 우려)

*CDS : Credit Default Swap 신용부도스와프

**애그플레이션 : agriculture + inflation을 합성한 신조어. 곡물가격 상승 영향으로 일반 물가가 상승하는 현상

 

1.3 곡물가격 급등에 따른 일부지역 사회불안과 그로 인한 공급망 불안도 전반적인 투자심리 위축에 영향

1.3.1 우크라이나 남부지역이 전장이 되면서 파종하지 못하고 있음

1.3.2 무력 충돌에 따른 인력 부족까지 더해져 일각에서는 올해 30% 넘게 생산 급감 전망

1.3.3 러시아산 곡물 수출 중단, 아르헨티나 등 남미 지역과 중국 작황 부진으로 공급 감소, 미국/캐나다 재고 감소

1.3.4 밀의 경우 파종 면적 감소에 따른 공급 불안 장기화 가능성이 여전하며 이에 대체 작물인 옥수수, 쌀 등의 강세도 장기화될 우려 부각

 

1.4 높은 인플레 장기화 우려로 연준의 공격적인 금리인상 우려가 부각되자 나스닥 낙폭 커짐

1.4.1 니켈 LME* 시장에서 러시아 제재에 따른 공급 중단 여파로 66.25% 폭등

*LME : London Metal Exchange 런던 금속 거래소

1.4.2 국제유가의 경우 08년, 14년 사례처럼 급격히 하락 할 가능성 있음

1.4.2.1 각국 은행과 정유사들은 제재 시행과 함께 러시아산 원유 매입 중단(하루 250만 배럴)했으며, 이미 러시아산 원유 수출 물량의 70%가 구매자 찾지 못하고 있다는 보고

1.4.2.2 원유 수입 금지 조치의 영향은 선반영된 측면이 있어 제재가 시행돼도 추가적인 영향 제한적, 심리 안정과 함께 급격한 유가 안정으로 이어질 가능성

1.4.3 곡물의 경우 대 러시아 제재가 완화될 경우 안정을 찾을 수 있다는 점에서 제재 영향 지속 주목 필요

 

 

2. 특이 종목

2.1 비료 생산 업체, 원유 서비스 업종, 태양광, 풍력 에너지 업종은 러시아 제재 수혜주로 부각되며 상승. 

2.1.1 뉴트리엔(+4.63%), 슐럼버거(+8.12%), 퍼스트솔라(+4.38%), 넥스테라에너지(+4.95%)

 

2.2 글로벌 경기 침체 이슈가 부각되자 금융주 하락

2.2.1 JP모건(-3.86%), BOA(-6.37%), 웰스파고(-6.11%)

 

2.3 카드회사들은 러시아 사업 중단에 따른 실적 부진 이슈 부각되자 하락

2.3.1 비자(-4.79%), 마스터카드(-5.39%)

 

2.4 국제유가 상승에 따른 비용 증가 이슈로 항공주는 물론 자동차 업종이 부진

2.4.1 델타항공(-12.78%), 포드(-5.22%), GM(-6.06%)

 

 

3. 한국 증시 전망

3.1 미 증시가 상품선물시장 급등에 따른 기업들의 비용증가 우려가 높아진 가운데 글로벌 경기 침체 이슈가 높아진 점은 한국 증시에 부담

 

3.2 러시아-우크라이나 협상이 긍정적으로 말하기에는 아직 이르다는 러시아의 발표 등을 감안 해당 이슈가 장기화 될 수 있다는 점도 부담

 

3.3 니켈 급등 여파로 2차전지 업종 등 상품시장 관련 업종의 변화폭이 시장 방향성에 영향을 줄 것으로 예상

 

 

 

4. 미국 고용 개선 지속

4.1 미국 2월 고용동향지수는 지난달 발표(118.15)보다 개선된 119.18로 발표, 세부항목 8개 요소 중 7개가 개선되는 등 견고한 고용시장의 움직임을 보여줌

 

 

 

 

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확실히 투자심리가 많이 죽었다. '핵' 이야기가 나오고, 푸틴은 가능성이 있다는 얘기가 나오면서 점점 더 심리가 위축되고 있는 것 같다. 그래서 나는 올해의 연금계좌 저축액을 3~4월 내에 다 채울 수 있을 것 같다.

 

그런데 잘 생각해보면 전쟁이 현실화 된 이후 변한건 없다. 원유 급등의 이유들을 찾아보면 계속 공급망 이슈다. 전쟁 역시 공급이 안되는 것이기 때문에 더 많은 공급이 안될 뿐 공급망 이슈로 같이 생각해도 될 것 같다. 결국 문제는 공급이 해결되야 한다는 점이다. 내가 생각하기에는 셰일가스 증설이 키 포인트일 것 같다. 한때 원유 재고가 너무 많아서 유가가 -37불까지 간 적이 있었다. 그렇게 된 이유는 셰일가스의 역할이 컸다고 생각하는데 러시아의 공급이 끊어진 만큼 미국이 그것을 보충해줄 수 있다면 미국의 입장에서는 더욱 견고한 동맹의 입지를 다짐과 동시에 우위에 설 수 있다고 생각한다. 

 

문제는 곡물이다. 유가의 경우 단기적으로는 해결책이 없지만 중장기적으로는 해결책이 분명히 있다. 하지만 곡물은 전쟁이 끝나고 다시 작농해야한다. 설상가상으로 중국, 남미지역의 작황부진으로 기존에 있던 공급마저 원활하지 않다. 유가도 유가지만, 곡물로 인해 인플레이션이 더 심화될 것으로 보이고, 금리인상은 자연스럽게 0.5bp 인상될 것으로 예상된다. 

 

 

 

 

 

*참고자료

네이버금융 : 투자정보 리포트 https://finance.naver.com/research/invest_read.naver?nid=24269&page=1 

증시각도기tv : 이것은 블랙먼데이! https://youtu.be/4Giuzw-WVLQ

이효석아카데미 : 리스크 점검 https://youtu.be/zieFt2Itgpg

김단테 : 원유=코인? https://youtu.be/Gzwq0tW_EJg