ECB 긴축의 의미와 미국 실질금리 상승의 원인
22.9.7 미래에셋 민지희
https://finance.naver.com/research/debenture_read.naver?nid=4867&page=1
1. FI check point
1.1 9월 ECB 회의에서 75bp 인상 기대감 ↑, 유럽 경기 침체 우려 심화
1.1.1 8월 유로존 CPI, 에너지 외 식료품 물가도 오름세 지속
1.1.2 러시아의 유럽향 가스 공급 잠정 중단으로 유로존 에너지 수급 불안정성 확대
1.1.3 유럽 채권시장, 3개월 내 ECB의 125bp 추가 금리 인상 예상
2. Fixed income market issue
2.1 유로화 추가 약세 여부는 연말까지 연준의 긴축 속도가 중요할 것으로 판단
2.1.1 유럽 경기 침체 가능성, 미국 일자리 증가세 둔화
2.1.2 8월 CPI 발표와 9월 QT 가속화 경계심에 미 국채 실질금리 상승
3. Strategy
3.1 대내외 긴축 의지 선반영
3.1.1 미 국채 2년 금리 3.5%대까지 상승
3.1.2 당분간 강달러 기조 반전되기 어려우나 미국 인플레 안정 흐름 확인하며 연준 긴축 속도 불확실성 완화 기대
3.1.3 달러화 강세는 원화 장기채권 매수 기회로 활용 필요
4. 개인적인 생각
금리가 5%일 때도, 금리가 10%일 때도 자산의 매수는 있었다. 다만 이때 더 고려해야 할 점은 금리보다 높은 성장이다. 그렇지 않으면 금리에만 투자해도 충분히 빠른 자산증식이 가능하기 때문이다. 지금은 아무리 높아봐야 4%다. 물론 이전의 상황과 비교하면 부채가 많이 늘어난 상태지만 기업들의 이익도 충분히 늘었기 때문에 살아남는 기업들을 잘 고른다면 인플레이션 시대가 끝나고 다시 디플레이션 시대가 왔을 때 큰 기쁨을 누릴 수 있을 것이다.
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