엔비디아 NVIDIA 기업분석

 

1. 기업 분석(시총 : 718조 1706억원, 주가 $239.49, 22.2.11기준)

4개의 사업부분

게이밍(GeForce) : PC게임을 위한 그래픽 처리 장치 (GPU)를 만드는 회사(지포스)

데이터센터(DGX/Mellanox 등)

시각화플랫폼(Quadro/RTX) 디자이너들이 사용하는 프로그램

자동차(DRIVE)

 

CPU는 복잡한 연산, GPU는 단순 연산을 동시 다발적으로 하는데 유리함

클라우드 산업 등 4차 산업 혁명 시대로 접어들면서 데이터의 양이 급증하는 중으로 GPU의 활용도가 확대됐음

게임+데이터센터+인공지능+자율주행+가상화폐 채굴+AR/VR등의 플랫폼으로 진화

세계 최대 용량의 25개 슈퍼컴퓨터 중 20대가 엔비디아의 GPU를 사용

 

1.1FY2021 실적분석

-매출 YoY +53%, 총이익 마진 : YoY +3.3%(62.5% > 65.6%), 영업이익 : YoY +82%, EPS : YoY +73%

-국가별 매출 : 27%이상 대만, 약 23% 중국, 약 19% 미국(미국 매출 1년간 3.6배 성장)

-4개의 사업부분 별 매출 비중 및 전년대비 매출성장

게이밍(GeForce) 전체 매출의 약 47% (전년대비 매출 성장 +41%)

데이터센터(DGX/Mellanox 등) 전체 매출의 40% (전년대비 매출 성장 +124%)

Pro Viz(시각화플랫폼) 전체 매출의 6.6% (전년대비 매출 성장 -13%)

자동차(DRIVE) 전체 매출의 3.2% (전년대비 매출 성장 -23%)

- 순이익 마진 = 순이익/매출 = 33.8%

- 연구개발비 투자 : 직원의 70%이상이 R&D 직원, 21년 1분기 11억5300만달러(YoY +56.9%) = 1분기 매출의 20.5%

 

1.2 투자매력

- GPU시장 잠재력 : 글로벌 GPU 시장 규모 2020년 254억 > 2027년 1853억 성장 예상 (연평균 32.82%)

- CMP(Cryptocurrency Mining Processors) : 21년 2월 이더리움을 비롯한 가상화폐 채굴 전문 반도체 칩 런칭,

   2024년까지 글로벌 가상화폐 채굴 하드웨어 시장 연 평균 7% 성장 예상

- 자율주행 플랫폼 시장 : 아직까지 매출 기여도가 낮지만 수백 개의 자동차 생태계 기업과 협력하여 자율주행 차량용 AI 시스템을 개발하고 배포하고 있음, 자율주행 컴퓨팅 플랫폼 부분에서 엔비디아가 가장 선두자리 차지(Navigant Research 발표)

- 수익률의 지속적인 향상 : 총수익 마진향상(소프트웨어 구독 모델을 가진 플랫폼 기업으로 진화중 - 옴니버스)

- CPU 시장 진출 : 21년 4월 차세대 CPU(Grace) 발표, 실제 결과물은 23년 예상 > GPU,DPU(데이터),CPU 3chip기업이 됨

*참고 : https://blog.naver.com/jjy0501/222308319844

다만, ARM 인수 불발로 아쉬움이 있지만 협업을 지속할수는 있음.

*참고 : https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=03224246632228552&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y 

- 데이터센터 : 인텔이 독점하고 있던 데이터센터 매출을 지속적으로 빼앗아 가고 있음(인텔 영업이익 기준 12년 16% > 20년 45%)

- AI 반도체 시장 : AI 반도체 시장규모 230억 달러(전체 반도체의 11%) > 2025년 711억 달러 예상(19%) > 5년간 연 평균 25.3% 성장 (AI 반도체는 인공지능, 사물인터넷, 자율주행 등 핵심 부품)

 

1.3 투자리스크

- 암호 화폐 발굴 규제 강화

- 경쟁기업 대비 높은 PER 배수(22.2.11 기준 74.61배)

 

1.4 예상주가

23년 예상 주가 = 23년 예상 EPS X 23년 예상 PER

23년 예상 EPS (19년 $1.66, 20년 $1.13, 21년 $1.73, 22년 $4.21예상 네이버증권 참고)

23년 예상 PER (현재 74.61, 과거 10년 중간값 31, 현재값과 과거 10년 중간값의 평균 52.805)

 

시나리오 : 예상 EPS 및 예상 PER 적용(현재 경쟁사 대비 높은 PER이기 때문에 높게는 적용 안함)

EPS $4, PER 74.61/31/52.805 =$298.44/$124/$211.22

EPS $5, PER 74.61/31/52.805 = $373.05/$155/$264.025

EPS $6, PER 74.61/31/52.805 = $447.66/$186/$316.83

EPS $7.5, PER 74.61/31/52.805 =$559.575/$232.5/$396.0375

 

2. 출처

미주은 : https://youtu.be/hIJRu6hMu4Y

네이버 증권 : https://m.stock.naver.com/worldstock/stock/NVDA.O/total