부동산 뉴스 및 건설 업종 투자의견

 

1. 뉴스

1.1. 대부분의 분양에 저조하여 미분양 발생했으며 평촌, 대구, 익산에서 두드러졌다.

1.2. 2월 아파트 입주물량 작년대비 67% 증가하여 역전세난 심화 우려

1.3. 지역별 부동산 가격으로 매매가 및 전세가 모두 수도권이 다른 지역에 비해 더 크게 하락 중

1.4. 전세가격이 매매가격보다 하락폭이 크며 전세가율 11년 만에 최저

1.5. 매매가격 및 전세가격 주간 단위로 하락폭 축소, 매수심리 5주 연속 개선(강남권 악화)

1.6. 부동산 경기 침체로 지난해 전국에서 거주지를 변경한 이동자 수가 전년 대비 10% 넘게 감소

1.7. 국토연구원 " 최근 10년 집값 변동에 기준금리 영향 가장 커" 

1.8. 강남 아파트 평균 매매가 15억대 무너지면서 1년 전으로 회귀

1.9. 부동산 시장의 경착륙을 막기 위해 파격적인 규제 완화책을 내놓자 전국적으로 매물 감소세, 오피스텔/생숙 외면

1.10. 연남동, 동교동, 뚝섬인근 상권 빈 상가 제로, 임대료 상승 중

1.11. 서울 미계약분이 무순위청약으로 일부 해소 중이나 강남3구 경매 매물 증가

1.12. 경부고속도로 기흥 나들목 IC → 양재 IC 구간 지하화 27년 하반기 착공

1.13. 올 초 예정됐던 아파트 공급 상당수가 부동산 시장 침체로 기약 없이 미뤄지는 중

 

 

 

2. 2월 투자의견

2.1. 해외/플랜트

2.1.1. 중동 발주시장 호조에 따라 24~25년 실적 증가 예상

2.1.2. 주택 시장이 안정화되더라도 건설업 밸류에이션 빌드업은 해외나 신사업 부문에서 나올 가능성이 큼

2.1.3. 주력 안건들이 상반기에 집중되어 상반기 수주성과 부진 시 중단기 실적 하향 및 해외 발주시장 신뢰도 하락

 

2.2. 주택

2.2.1. PF 리스크는 완화된 분위기이나 미분양 계속 증가

2.2.2. 민간도급 수주 감소로 착공 감소 이어져 24~25년 실적 정체 전망

2.2.3. 원자재 가격의 상승과 자재 수급 이슈, 화물연대 파업과 건설노조 문제 등이 주택 부문의 원가 부담으로 이어짐

2.2.4. 현 시점에서 주택 시장에 대응하는 최선의 방안은 도시정비사업으로 도급 사업에 비해 비교적 꾸준한 수주 가능

 

 

3. 개인적인 생각

중동 이슈로인해 건설 업종의 해외 수주에 대한 기대감이 커진 것 같다. 하지만 국내 주택시장의 문제가 해결되지 않은 상태에 기대했던 것만큼의 해외 수주가 나오지 않는다면 건설업종의 멀티플은 더 하락할 것 같다.

 

최근 미분양이 늘어나다가 정부 규제 완화로 서울에 있는 미분양이 무순위 청약으로 조금씩 소화가 되고 있다고 한다. 서울의 집값이 생각했던 것 만큼 더 빠지지 않을 수 있겠다는 생각과 함께 규제 완화에 따른 잠깐의 반등(?)이 아닐까 하는 생각도 든다. 아직은 원하는 아파트의 가격대비 금리가 감당할 수 없는 수준이지만 금리가 하락할 것으로 예상되고 있는 만큼 기회는 올 것 같다.

 

 

 

4. 참고자료

23.1.31. 하나금융그룹 김승준, 하민호

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=32459&page=1 

건설 산업분석 - 분양 증가 속 매매가격 하락폭 축소 중 : 네이버 증권

23.2.1. 교보증권 백광제

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=32461&page=1 

건설 산업분석 - 건설/부동산 Weekly : 네이버 증권

23.2.2 하나금융그룹 김승준, 하민호

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=32469&page=1 

건설 산업분석 - 2월 Monthly: 해외 Long, 국내주택 Short : 네이버 증권

23.2.6 한화투자증권 송유림, 조정현

https://m.stock.naver.com/research/industry/32508

2023년 가이던스: 방어와 공격 - 네이버 증권

23.2.7 하나금융그룹 김승준, 하민호

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=32525&page=1 

건설 산업분석 - 매매가 하락보다 큰 전세가 하락 : 네이버 증권

23.2.8 교보증권 백광제

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=32534&page=1 

건설 산업분석 - 건설/부동산 weekly : 네이버 증권

23.2.10 신한투자증권 김선미

https://m.stock.naver.com/research/industry/32541

1H 해외수주 규모가 주가 향방을 결정 - 네이버 증권