반도체 2016년, 2019년 하락 사이클 복기(4) 22.9.16 신한금융

반도체 2016년, 2019년 하락 사이클 복기(4)

22.9.16 신한금융 최도연, 남궁현

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=31527&page=1 

반도체 산업분석 - 2016년, 2019년 하락 Cycle 복기 (4) : 네이버 금융

1. 업황 반등을 위해 추가적인 시간 필요. 시간의 시선은 공급 하향 여부로

1.1 수요 하락 및 재고 증가를 확인하면 시장의 시선은 공급 하향 여부 및 정도로 향함

 

 

2. 지난 하락 사이클에서 생산업체들은 공급 하향을 적극적으로 제시

2.1 실적 컨퍼런스콜 코멘트

2.1.1 지난 사이클 실적 고점 3Q18 코멘트 : 공정 전환 집중 및 유연한 대응

2.1.2 오더컷에 의해 수요 및 출하가 급감하고 실적 쇼크를 확인한 4Q18 코멘트 : 설비 투자 감소

2.1.3 전반적으로 기존 공급 하향 입장을 재확인 시켰던 1Q19, 2Q19 코멘트 : 웨이퍼 투입 감소

 

2.2 이번 실적 컨퍼런스콜 예상

2.2.1 이번 하락 사이클에서 확인되는 재고 부담이 생각보다 큼

2.2.2 메모리 생산업체들은 CapEx 하향 및 생산량 축소에 대한 고민을 할 수밖에 없을 것

 

 

3. 개인적인 생각

수요가 많이 줄었으니 공급을 줄여야겠다는 것은 당연하다고 생각되지만 고정비를 생각했을 때 그 부분이 쉽지 않은 것 같다. 아직은 고정비를 어떻게 계산할 수 있는지를 찾아가는 과정이지만 나중에 그것을 찾고 삼성전자에 대한 고정비가 어느 정도인지 알게 된다면 예상 시나리오를 계산할 수 있을 것 같다.