전기전자, 인플레이션 국면 아이디어(22.6.13 키움증권)

전기전자(22.6.13 키움증권 김지산, 김소정)

인플레이션 국면 아이디어 찾기

https://www1.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCIView?I6iWF=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%253D&JRO2QHs6F=ZHVtbXlWYWwlM0Qw 

키움증권

 

1. 인플레이션

1.1 대표적 소비재 업종으로 인플레이션 영향 부정적 : 원가 상승, 구매력 악화

1.1.1 1Q22 주요 IT Set 시장 성장률(YoY) : 스마트폰 -8%, TV -4%, 가전(미국) -4%로 침체 조짐

1.1.1.1 서버, 네트워크 장비, 전장 수요는 상대적 양호

1.1.1.2 가전은 원자재, 물류비 등 비용 압박 심화

1.2 아이러니하게도 수요 둔화로 공급난 완화

1.2.1 하반기 차량용 반도체 수급 이슈 개선되며 전장 부품 출하 증가 기대

1.3 우크라이나 전쟁과 중국 봉쇄 조치 우려 해소될 때까지 보수적 접근 필요

1.3.1 패키지기판 양호한 업황 지속되나 차별화 예상

1.3.1.1 FC-BGA 공급 부족 지속 vs 모바일용 기판(FC-CSP, SiP, MCP 등) 공급 부족 완화

1.3.2 아이폰 3년 연속 성공 가능성 및 생산 차질 여부 주목

1.3.3 성장 분야 주목 : 폴더블폰 주류 형성, OLED 생태계 활성화, 로봇 산업 태동

 

 

 

2. 스마트폰

2.1 스마트폰은 중국 봉쇄 영향 가중되며 더욱 부진, MLCC 등 부품 재고조정 장기화

2.2 폴더블폰이 성장 돌파구, 22년 59% 성장한 1670만대 전망, 부품 생태계 활성화 기대

 

 

 

3. TV

3.1 TV는 팬데믹 국면 홈엔터테인먼트 수요에 따른 역기저효과 큰 상태

3.2 초프리미엄 TV 전략 수정 불가피 : 미니 LED 보급 미흡, 삼성전자 WOLED 참여 유보, QD-OLED 생산능력 제약

3.3 OLED 모멘텀 둔화 : LCD 패널 가격 급락에 따라 가격 경쟁 불리

 

 

 

4. 전기차

4.1 22년 4월 누적 258만대(YoY 72%)로 성장세 둔화, 침투율 10.3% 상승, 미국 중심 성장

4.1.1 22년 40% 성장한 890만대 전망

4.2 그린플레이션 영향은 LFP 배터리 원가에 부정적으로, 리튬과 니켈 가격 구조적 강세 가능성 주시

4.3 유럽 전기차 시장 성장세 둔화로 한국 배터리 3사 점유율 26%로 일시적 하락 

 

 

 

5. 개인적인 생각

전기전자 업종 전체에 안 좋은 소식들이 계속 들려오는 것 같다. 특히 우크라이나 전쟁으로 인한 잡음들이 지속적으로 발생한다. 같은 이유로 어떤 날은 급상승하고, 어떤 날은 심각하게 빠진다. 윤지호 센터장님이 이럴 때일수록 단순하게 바라봐야 한다고 했다. 같은 이유로 위아래로 단시간 내에 움직이는 것은 심리가 오락가락하는 것일 뿐 아직 아무도 그 결과가 어떻게 될지 모른다는 것이다.

 

앞으로 살아가면서 필요한 물건들과, 바뀔 물건들이 무엇일지 생각해보면 좀 더 단순하게 생각할 수 있을 것 같다. 러시아와 우크라이나의 전쟁이 예상보다 장기화될 경우 반도체 수급이 더 불균형 해질 수 있지만 반대로 생각해보면 그만큼 반도체의 수요 대비 공급이 부족해지는 것이다. 이렇게 되면 가격이 올라간다. 중국의 스마트폰 판매 부진이 스마트폰의 재고를 축적하고 있지만 곧 다시 교체 수요가 생겨날 것이다. 그리고 전기차는 더 많아질 것이다.

 

악재가 해소되면 이미 주가는 올라가 있다. 그동안 사고 싶었던 기업들을 살 수 있는 기회가 제공되었을 때, 잡을 수 있는 것도 능력이다. 어디까지 더 싸질 수 있을지 모르겠지만 한번 잡으면 끝나는 기회가 아니라, 나눠 잡을 수 있는 기회를 제공받았다는 생각으로 접근하면 좋을 것 같다.