증권 3Q22 Preview (22.10.4 유안타증권)

증권(22.10.4 유안타증권 정태준)

3Q22E Preview

https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=31638&page=1 

증권 산업분석 - 3Q22E preview [10월 monthly] : 네이버 금융

1. 브로커리지, 트레이딩, IB 모두 부진할 전망

1.1 순수수료이익은 주식 거래대금이 매 분기 감소세를 보임과 동시에 부동산 시장 냉각으로 신규 PF도 급감하면서 부진할 전망

1.2 이자손익은 증시 급락으로 신용공여 잔고가 하락함에 따라 감소할 것 예상

1.3 트레이딩 및 상품 손익은 9월부터 금리가 급등함에 따라 채권평가손실이 발생했을 것으로 판단

1.4 적자 폭은 2분기대비 줄어들 전망

 

 

2. 이익 체력 하락을 반영해 목표주가 하향

2.1 3분기 뿐만 아니라 내년까지도 이익 체력이 저하될 것으로 예상

2.1.1 기준금리 인상이 단기간에 종료될 것으로 판단하지 않음

2.1.2 부동산 시장 침체는 장기간에 걸쳐 발생할 것으로 예상

2.1.3 거래대금도 지속적으로 감소할 전망

2.2 시장에서 우려하는 부동산 관련 대손비용이나 평가손실이 실제 재무제표에 반영되기까지 상당기간 소요될 것

2.3 매크로 환경이 개선되면 우려보다 양호한 수준으로 넘어갈 가능성

 

 

3. 개인적인 생각

증권주를 지속적으로 쳐다보고 있는 이유 중 하나가 실제로 부실이 발생한 것보다 부실 가능성 및 평가손실을 반영해서 많이 떨어진 것으로 보기 때문이다. 문제는 반등하면서 제자리를 찾아가려면 하락장에서 힘들다는 것이다. 하지만 증권주의 사업이 다각화되고 있다는 점과 앞으로 더 많은 사람들이 금융을 통해 부를 일구려는 생각(연금계좌 등)을 많이 할 것이라는 점을 감안할 때 지금 사놓은 증권주는 나중에 더 많은 배당으로 돌려받을 수 있을 거라 생각한다.